Kemenangan Hukum Grayscale versus SEC Membuat Persetujuan ETF Bitcoin Spot Lebih Mungkin: JPMorgan

Agar SEC dapat mempertahankan penolakannya terhadap proposal Grayscale untuk mengubah GBTC menjadi ETF, SEC harus menarik persetujuan sebelumnya terhadap ETF bitcoin berbasis berjangka, yang kemungkinannya kecil, kata laporan itu.

Kemungkinan besar Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) akan dipaksa untuk menyetujui aplikasi dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) bitcoin spot (BTC) dari beberapa manajer aset setelah pengadilan federal memutuskan bahwa regulator harus meninjau penolakannya terhadap Upaya Grayscale untuk mengubah Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) menjadi ETF, kata JPMorgan (JPM) dalam sebuah laporan Jumat.

“Elemen terpenting dari keputusan pengadilan Grayscale vs. SEC adalah bahwa penolakan SEC bersifat sewenang-wenang dan berubah-ubah karena Komisi gagal menjelaskan perlakuan berbeda terhadap produk serupa, yaitu ETF bitcoin berbasis berjangka,” tulis analis yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou. . Grayscale dan CoinDesk keduanya dimiliki oleh Digital Mata Uang Group (DCG).

Pengadilan berpendapat bahwa penipuan dan manipulasi di pasar spot menimbulkan risiko serupa terhadap produk berjangka dan produk spot karena “pasar bitcoin spot dan pasar berjangka bitcoin CME berkorelasi erat,” kata laporan itu.

JPMorgan mencatat bahwa pengadilan memutuskan tidak ada pembenaran untuk mengizinkan ETF bitcoin berbasis berjangka tetapi menolak ETF spot. Hal ini sangat penting karena hal ini menyiratkan bahwa agar SEC dapat mempertahankan penolakannya terhadap proposal Grayscale untuk mengkonversi GBTC, “SEC harus secara surut menarik persetujuan sebelumnya atas ETF bitcoin berbasis masa depan.”

Penarikan secara surut akan sangat mengganggu dan memalukan bagi SEC dan oleh karena itu tampaknya tidak mungkin terjadi, kata bank tersebut.

Namun, meskipun keputusan Grayscale mungkin membawa lebih dekat pada persetujuan akhir dari ETF bitcoin spot, “persetujuan seperti itu tidak mungkin membuktikan perubahan permainan untuk pasar kripto,” kata catatan itu.

ETF bitcoin spot telah ada selama beberapa waktu di luar AS, namun gagal menarik minat investor yang besar, dan dana bitcoin secara keseluruhan, baik dana berbasis berjangka maupun dana yang didukung secara fisik, hanya menarik sedikit minat investor sejak kuartal kedua tahun 2021, tambah laporan itu. .

ETF berbasis spot memungkinkan investor untuk mempertahankan posisi mereka tanpa batas waktu sekaligus menghilangkan biaya rollover yang terkait dengan ETF berjangka. Pasar kripto optimis bahwa peluncuran ETF berbasis spot akan membuka pintu air ke arus utama uang.